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引言
聊完綠色債券，我們就來接著聊聊綠色金融產(chǎn)品科普系列的第二篇：綠色基金（Green Fund）。作為又一個舶來品，綠色基金近年來可謂風(fēng)頭正盛，成為ESG投資討論里的?？汀８鶕?jù)歐洲基金和資產(chǎn)管理協(xié)會（EFAMA）的數(shù)據(jù)，截止到目前，歐洲的綠色基金總資產(chǎn)已經(jīng)超過了2萬億歐元；中國的綠色基金也持續(xù)保持兩位數(shù)的增長。
那么
? 綠色基金是個啥？
? 綠色基金有啥用？
? 綠色基金憑啥鶴立雞群？
? 為啥要買綠色基金？
帶著這些問題，我們一起來漫游ESG，聊聊綠色基金，這個專門給環(huán)保項目輸血的“奶媽”角色?？紤]到各位讀者的專業(yè)性（狗頭），以及本公眾號的專業(yè)定位，我們就不展開聊啥是ESG投資和綠色投資了，有興趣溫故知新的朋友歡迎點(diǎn)擊往期“小小知識”慢慢學(xué)起~
01 綠色基金是個啥
綠色基金，又被稱為環(huán)保基金或可持續(xù)基金，是一類將投資集中在那些環(huán)保、可持續(xù)、對環(huán)境影響較小的公司和項目的基金。通俗地說，就是主要用來開展綠色投資和ESG投資的投資主體。
作為綠色投資的投資主體，綠色基金的投資目標(biāo)不言自明，它反映了一個日益顯著的投資趨勢，那就是將環(huán)保和可持續(xù)性納入投資決策中，因此綠色基金通常會投資于那些在環(huán)境保護(hù)、能源效率、可再生能源以及其他綠色和可持續(xù)項目中有積極表現(xiàn)的公司。
早在2005年，聯(lián)合國就啟動了負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）倡議，鼓勵投資者在投資決策中考慮環(huán)境、社會和公司治理（ESG）因素，而2007年綠色債券市場的誕生，又為綠色投資提供了新的平臺。隨著綠色投資的逐漸普及和深入，投資者們對于能夠同時實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和環(huán)保目標(biāo)的投資方式的需求也在不斷增加。于是，專注于環(huán)保和可持續(xù)領(lǐng)域的基金，也就是我們今天討論的綠色基金，應(yīng)運(yùn)而生。
在過去的十年里，綠色基金的數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長，綠色基金的地理覆蓋范圍也在不斷擴(kuò)大，包括中國等新興市場都有了自己的綠色基金。同時，隨著綠色投資和ESG投資的發(fā)展，綠色基金又可進(jìn)一步分為主要由政府引導(dǎo)或參與的綠色私募基金（廣東綠色產(chǎn)業(yè)投資基金）、公募基金發(fā)行的綠色投資主題公募產(chǎn)品（建信環(huán)保產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金）等類別。
02 綠色基金有啥用
聽到這你肯定又要抬杠了：既然都是給綠色項目送錢，市場上又已經(jīng)有了綠色債券、綠色信貸，為什么還需要綠色基金？
要想解答這個問題，關(guān)鍵就在于理解這三種金融工具——基金、債券、信貸——對于企業(yè)的影響，我們一起再來上一堂簡單的金融通識課。
從融資角度，債券與貸款都屬于債權(quán)融資，區(qū)別就是直接融資和間接融資，主要的顯性成本是支付給中介機(jī)構(gòu)（銀行）的發(fā)行（申請）費(fèi)用和支付給投資人（銀行）的利息支出兩大頭。
然而，有些企業(yè)沒有注意到的是，債權(quán)融資還存在隱性成本，即債權(quán)融資的剛性兌付特點(diǎn)對于企業(yè)信用的影響。企業(yè)要是還不上銀行貸款那還好說，哭一哭求一求還有機(jī)會重組貸款，畢竟銀行也不想收回一堆壞賬；要是無法正常兌付債券，那么輕則導(dǎo)致信用評級下降，重則就是交叉違約，投資人們一起拼單團(tuán)購起訴書了，可沒啥機(jī)會向銀行和投資人申請展期二十年（dddd）。
從這個角度，基金的錢拿著就沒那么燙手了。作為典型的股權(quán)融資，基金的投資款不需要定期支付利息和本金，可以減少企業(yè)的現(xiàn)金流壓力；基金的GP們有著風(fēng)險投資的理念，愿意與企業(yè)分享風(fēng)險（那些不寫回購不打錢的除外）。最主要的是，基金的GP們往往可以各顯神通，為企業(yè)提供更多的資源。小到幫綠色項目創(chuàng)始人的孩子上重點(diǎn)小學(xué)，大到聯(lián)系銀行為項目提供配套綠色信貸等，一句話就是，能辦不能辦的事，GP都能給你辦了！
當(dāng)然了，綠色基金在我國多為由政府主導(dǎo)或參與的綠色產(chǎn)業(yè)基金，不至于干出幫孩子上學(xué)這種事情（但也不排除）。拋開段子不談，更客觀的分析是，由于綠色項目的投入期限較長，投資回報率較低，因此一般的股權(quán)資金并不愿意賺這種慢錢，債權(quán)資金往往也存在期限風(fēng)險錯配的問題，而綠色基金恰恰可以有效解決信貸、債券與綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的期限、風(fēng)險錯配問題，因此成為了推動綠色項目持續(xù)發(fā)展的重要融資渠道。
所以理解了沒？綠色基金作為綠色金融體系不可或缺的重要環(huán)節(jié)，其核心競爭力要么就是給錢爽快，要么就是專業(yè)（關(guān)系）到位。
03 綠色基金憑啥鶴立雞群？
說完了綠色基金的核心競爭力，我們再來聊聊綠色基金和傳統(tǒng)基金的主要區(qū)別，就從咱們最熟悉的“募投管退”聊起。
從募集角度看，綠色基金和傳統(tǒng)基金其實(shí)沒啥區(qū)別，都是從LP爸爸那里募集資金。然而，綠色基金在募資時通常會強(qiáng)調(diào)其ESG投資策略，以吸引那些有意開展ESG投資但不具備專業(yè)知識的投資者。
在投資方面，綠色基金和傳統(tǒng)基金就開始分道揚(yáng)鑣了。綠色基金在投資決策中考慮的不僅是財務(wù)回報，還包括公司的ESG表現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)投資回報和社會環(huán)境目標(biāo)的雙重目的?；鸾?jīng)理會確定潛在的投資目標(biāo)，然后對這些企業(yè)或項目進(jìn)行深度的ESG評估，基于ESG表現(xiàn)確定是否進(jìn)行投資。最后，基金經(jīng)理會持續(xù)監(jiān)控投資項目的表現(xiàn)，并根據(jù)需要進(jìn)行調(diào)整。而傳統(tǒng)基金主要關(guān)注財務(wù)回報，可能不會將ESG因素納入投資決策。簡單來說，綠色基金要做的盡調(diào)更多了~
在投后管理上，綠色基金可能會更積極地參與股東活動，推動公司改進(jìn)其ESG表現(xiàn)。具體包括通過行使投票權(quán)支持環(huán)保和社會議題，與公司管理層討論公司治理問題，定期公布其投資的環(huán)保效果，如碳排放的減少量，以便投資者了解其投資的實(shí)際環(huán)保影響等等。而傳統(tǒng)基金可能會更關(guān)注公司的財務(wù)表現(xiàn)，可能不會那么積極地參與ESG相關(guān)的股東活動。簡單來說，綠色基金要操心的事更多了~
從退出角度看，綠色基金和傳統(tǒng)基金表面上看也沒啥區(qū)別，就算是為了拯救地球也不能違背“低買高賣”的信托義務(wù)嘛。但是，綠色基金一般都有一道免死金牌：投資政策。許多ESG基金或綠色基金的投資政策通常會包括一個規(guī)定，即如果投資公司的ESG評級顯著下降，可能意味著它不再符合基金的投資標(biāo)準(zhǔn)。在這種情況下，基金經(jīng)理有權(quán)選擇出售這家公司的股票。
那么，一句話總結(jié)，綠色基金在募投管退環(huán)節(jié)其實(shí)跟傳統(tǒng)基金沒啥實(shí)質(zhì)區(qū)別，但能不能搶到重點(diǎn)綠色項目的額度，能不能哄好想要拯救地球的LP，就非?？简?yàn)GP們的專業(yè)（關(guān)系）啦。
03為啥要買綠色基金？
聰明的你看到這就要抬杠了：既然都是做ESG投資，為什么我不可以直接上同花順挑著ESG表現(xiàn)好的股票買買買，非得讓綠色基金的GP賺我一筆管理費(fèi)？
好問題（夸夸自己），那么這個問題的本質(zhì)其實(shí)又回到了個人投資與基金投資的永恒話題，但具體到綠色投資，又有一些值得討論的新內(nèi)容。
事實(shí)上綠色投資的風(fēng)險并不僅僅是財務(wù)風(fēng)險，還包括環(huán)保風(fēng)險、政策風(fēng)險和信譽(yù)風(fēng)險等。例如，如果投資的公司無法達(dá)到環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，或者受到嚴(yán)重的環(huán)境污染事件的影響，那么投資者當(dāng)然會面臨直接損失。此外，政府政策的變化也可能影響綠色投資的回報哦。例如，如果政府決定削減對可再生能源汽車的補(bǔ)貼，那么投資比亞迪的朋友們的荷包大概率是得癟一會兒的。
那么，我們應(yīng)該如何管理這些風(fēng)險呢？
l 首先，投資者需要對投資項目進(jìn)行深入的研究，包括了解相關(guān)法規(guī)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和最佳實(shí)踐，以及閱讀公司發(fā)布的ESG報告；
l 其次，投資者可以通過在多個公司和行業(yè)之間分散投資來降低風(fēng)險，從而降低單個公司表現(xiàn)不佳帶來的風(fēng)險；
l 最后，投資者需要密切關(guān)注政策和市場的變化，時刻監(jiān)控公司的ESG表現(xiàn)，以便及時調(diào)整投資策略。
學(xué)會了沒？沒學(xué)會就對了，因?yàn)榫G色基金的GP們就是專門負(fù)責(zé)做這些事兒的。我們當(dāng)然可以質(zhì)疑坤坤的白酒總是買在高位，但真讓我們自己來買白酒，你有信心做出比他更好的選擇嗎？
簡而言之，讓專業(yè)的人辦專業(yè)的事，投資如此，ESG也是如此。