網(wǎng)上投稿
近年來，《網(wǎng)絡(luò)安全法》、《數(shù)據(jù)安全法》、《個(gè)人信息保護(hù)法》和《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》（即“數(shù)據(jù)二十條”）等重要基礎(chǔ)性法律制度的陸續(xù)面世，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)利界定、合法合規(guī)地使用和流通提供了法律基礎(chǔ)和政策指導(dǎo)。2022年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到50.2萬億元，占GDP比重達(dá)到41.5%，相當(dāng)于第二產(chǎn)業(yè)占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重，數(shù)據(jù)已成為第五大生產(chǎn)要素。然而，對(duì)于那些擁有數(shù)據(jù)資產(chǎn)但缺乏足夠有形資產(chǎn)的科創(chuàng)企業(yè)而言，傳統(tǒng)的融資業(yè)務(wù)可能難以滿足其資金需求，亟需融資業(yè)務(wù)思路的創(chuàng)新，以允許他們利用數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為質(zhì)押物獲得資金支持，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的最大化。實(shí)踐中，不少銀行和企業(yè)已經(jīng)開始落地各類“首單”數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資的案例，探索數(shù)據(jù)作為新興資產(chǎn)的“擔(dān)保融資”功能。
但是，我們對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資這一新興融資產(chǎn)品的期許不僅限于“首單”，我們希望數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資能夠逐步成為可復(fù)制、邏輯閉環(huán)、有可操作性的成熟業(yè)務(wù)模式。而這種成熟模式的形成，在若干市場(chǎng)參與和法規(guī)政策的鼓勵(lì)下，還需要對(duì)一些具體問題進(jìn)行反復(fù)探討，并提出有效的解決對(duì)策，從而鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)更積極地開展數(shù)據(jù)擔(dān)保融資業(yè)務(wù)。
1.什么是可質(zhì)押的數(shù)據(jù)資產(chǎn)？
根據(jù)《數(shù)據(jù)安全法》，數(shù)據(jù)是指任何以電子或者非電子形式對(duì)信息的記錄。數(shù)據(jù)本身只是一種信息載體，它記錄了各種現(xiàn)象和行為的原始信息。然而，當(dāng)這些數(shù)據(jù)經(jīng)過有效的集合、編輯、提煉和分析之后，它們的價(jià)值就不再局限于原始信息的記錄，而是轉(zhuǎn)化為具有實(shí)際應(yīng)用和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的資產(chǎn)。
“數(shù)據(jù)資產(chǎn)是什么”這一問題，目前尚不能在法律法規(guī)層面找到明確答案。財(cái)政部《關(guān)于加強(qiáng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的指導(dǎo)意見》認(rèn)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的新興資產(chǎn)類型，從宏觀層面認(rèn)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)日益成為推動(dòng)數(shù)字中國(guó)建設(shè)和加快數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略資源。中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)2023年發(fā)布的《數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見》認(rèn)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)是“特定主體合法擁有或者控制的，能進(jìn)行貨幣計(jì)量的，且能帶來直接或者間接經(jīng)濟(jì)利益的數(shù)據(jù)資源”。此外，一些國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和地方標(biāo)準(zhǔn)將“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”定義為“合法擁有或者控制的，能進(jìn)行計(jì)量的，為組織帶來經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值的數(shù)據(jù)資源”“組織過去的交易或事項(xiàng)形成的，由組織合法擁有或控制的，為組織帶來經(jīng)濟(jì)價(jià)值的數(shù)據(jù)資源”。上述定義從資產(chǎn)評(píng)估、確權(quán)等不同角度界定了數(shù)據(jù)資產(chǎn)的不同特征，這些定義的共性是，都肯定了數(shù)據(jù)資產(chǎn)可以為權(quán)利主體帶來經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
早在2016年4月，貴陽(yáng)銀行向貴州東方世紀(jì)公司發(fā)放全國(guó)第一筆“數(shù)據(jù)貸”，根據(jù)我們的查詢，這一筆融資可能是全國(guó)首筆數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資。隨著2022年“數(shù)據(jù)二十條”提出將數(shù)據(jù)資產(chǎn)合規(guī)化、標(biāo)準(zhǔn)化、增值化等目標(biāo)，以及依法依規(guī)維護(hù)數(shù)據(jù)資源資產(chǎn)權(quán)益，探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表新模式等方面的要求后，市場(chǎng)出現(xiàn)了越來越多基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的融資項(xiàng)目，監(jiān)管和各類學(xué)術(shù)研究也快速跟進(jìn)。2023年，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》，進(jìn)一步指出要加快建立數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度，開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)計(jì)價(jià)研究等，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化逐步成為市場(chǎng)的共識(shí)。越來越多的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)開始了數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為擔(dān)保品的金融創(chuàng)新。實(shí)踐中，用于質(zhì)押融資的數(shù)據(jù)資產(chǎn)各不相同，以下我們梳理了2022年以來的一些銀行和企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)擔(dān)保融資的嘗試，不窮盡列舉如下：
? 2022年10月，北京銀行城市副中心分行成功落地首筆1,000萬元數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資貸款，質(zhì)押財(cái)產(chǎn)為債務(wù)人佳華科技持有的兩個(gè)大氣環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測(cè)和服務(wù)所涉及的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，評(píng)估價(jià)值達(dá)到6,000多萬元；
? 2023年9月，福建海峽銀行成功落地福建省首筆數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款，為福建省大數(shù)據(jù)集團(tuán)有限公司下屬福茶網(wǎng)科技發(fā)展有限公司提供1,000萬元貸款，質(zhì)押財(cái)產(chǎn)為債務(wù)人持有的茶產(chǎn)業(yè)生態(tài)數(shù)據(jù)；
? 2023年11月，數(shù)庫(kù)科技就數(shù)據(jù)資產(chǎn)與北京銀行上海分行達(dá)成一筆2,000萬元人民幣的數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押授信協(xié)議，刷新全國(guó)數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資的最高額度，質(zhì)押財(cái)產(chǎn)為在上海數(shù)據(jù)交易所的掛牌產(chǎn)品“數(shù)庫(kù)產(chǎn)業(yè)鏈圖譜”；
? 2024年3月，建行上海分行與上海數(shù)據(jù)交易所深度合作，發(fā)放了首筆基于上海數(shù)交所“數(shù)易貸”服務(wù)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款，質(zhì)押財(cái)產(chǎn)為數(shù)據(jù)中心運(yùn)維大數(shù)據(jù)。
上述案例中，被質(zhì)押的數(shù)據(jù)資產(chǎn)包括氣候監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)訂單數(shù)據(jù)、上下游企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)中心運(yùn)維數(shù)據(jù)等。第一個(gè)案例的氣候監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)已經(jīng)經(jīng)過專業(yè)第三方評(píng)估，后三個(gè)案例的數(shù)據(jù)資產(chǎn)已經(jīng)在數(shù)據(jù)交易所掛牌。因此，市場(chǎng)上可質(zhì)押的數(shù)據(jù)資產(chǎn)并沒有固定的類型和要求，具有多種可能性，但共性是具有一定的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，并可以被轉(zhuǎn)讓和流通。作為一種創(chuàng)新產(chǎn)品，我們認(rèn)為也應(yīng)該鼓勵(lì)對(duì)更多類別的有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押融資的嘗試，挖掘更多有價(jià)值的數(shù)據(jù)產(chǎn)品，并通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押的方式獲得金融機(jī)構(gòu)融資支持。
2.數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押的法律問題和挑戰(zhàn)
相較于市場(chǎng)創(chuàng)新的日新月異，立法往往具有一定的滯后性。由于我們上文提到的數(shù)據(jù)資產(chǎn)類別的多樣化以及發(fā)展的復(fù)雜性，現(xiàn)有的各國(guó)法律框架均難以明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)屬，甚至學(xué)界對(duì)數(shù)據(jù)確權(quán)本身的必要性也存在不同意見。考慮到數(shù)據(jù)本身的價(jià)值在實(shí)踐中已經(jīng)被充分認(rèn)可和應(yīng)用，數(shù)據(jù)立法的核心在于如何協(xié)調(diào)和界定多方數(shù)據(jù)主體可能沖突的合法權(quán)益——這就需要金融監(jiān)管和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)事先對(duì)各類數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押品的獨(dú)特屬性有充分的認(rèn)識(shí)，并根據(jù)其具體特性考慮權(quán)屬界定、價(jià)值評(píng)估、質(zhì)權(quán)設(shè)立等方面的問題，此為數(shù)據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)健康、穩(wěn)定發(fā)展的前提。下文我們將對(duì)這些問題進(jìn)行簡(jiǎn)要的探討。
2.1一些數(shù)據(jù)資產(chǎn)的確權(quán)方式
數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為質(zhì)押物的一個(gè)更加基礎(chǔ)的問題是，數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬是否清晰，權(quán)屬歸屬于哪一方。“數(shù)據(jù)二十條”提出數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)和數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)“三權(quán)分置”數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度框架。基于這種制度設(shè)計(jì)，企業(yè)應(yīng)如何完成這幾項(xiàng)權(quán)利的確權(quán)，是一個(gè)關(guān)鍵問題。而從確權(quán)角度，較為清晰簡(jiǎn)潔的方式是像不動(dòng)產(chǎn)權(quán)屬登記一樣建立全國(guó)統(tǒng)一的登記系統(tǒng)，數(shù)據(jù)權(quán)利人在經(jīng)過確權(quán)后在系統(tǒng)進(jìn)行登記確認(rèn)。目前在實(shí)踐中對(duì)一些種類的數(shù)據(jù)權(quán)利進(jìn)行確權(quán)、登記已有一些實(shí)操基礎(chǔ)，但目前尚缺乏確權(quán)的較為統(tǒng)一的方法論，登記管理的制度和實(shí)際操作也呈現(xiàn)出多元化的特征。
實(shí)踐中，不同的數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記機(jī)構(gòu)/登記平臺(tái)出具的登記證明也有不同的操作和特點(diǎn)。就全國(guó)層面而言，登記憑證包括國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局在數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)工作試點(diǎn)地區(qū)發(fā)放的《數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記證書》、全國(guó)數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記服務(wù)平臺(tái)發(fā)放的《數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記證書》；地方層面而言，登記憑證包括上海數(shù)據(jù)交易所發(fā)放的《數(shù)據(jù)產(chǎn)品登記證書》、安徽合肥數(shù)據(jù)要素流通平臺(tái)發(fā)放的《數(shù)據(jù)產(chǎn)品憑證》、河南新鄉(xiāng)數(shù)據(jù)要素確權(quán)與可信流通平臺(tái)（河南根中心）發(fā)放的《數(shù)據(jù)要素登記證書》等。有些地方還對(duì)同一數(shù)據(jù)產(chǎn)品既發(fā)放《數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記證書》，又同時(shí)發(fā)放《數(shù)據(jù)產(chǎn)品登記證書》。
數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認(rèn)方式不統(tǒng)一可能為質(zhì)押融資帶來一系列挑戰(zhàn)，包括：
? 債權(quán)人無法在統(tǒng)一的權(quán)屬查詢、公示平臺(tái)進(jìn)行查詢，確保擔(dān)保品權(quán)利是否完整和無瑕疵，是否存在已設(shè)立的其他擔(dān)保；
? 確權(quán)、登記平臺(tái)的多樣化導(dǎo)致某一平臺(tái)發(fā)放證書的數(shù)據(jù)資產(chǎn)在其他平臺(tái)能否被接納、確權(quán)并不明確，潛在影響未來執(zhí)行質(zhì)權(quán)變賣質(zhì)押物時(shí)買受人的購(gòu)買意愿；以及
? 一些登記機(jī)構(gòu)/登記平臺(tái)出具的數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記證書是有期限的，例如北京市數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記證書的有效期為三年、貴州省數(shù)據(jù)要素登記憑證的有效期為兩年等。如果擔(dān)保的債權(quán)期限長(zhǎng)于證書期限，則債權(quán)人需要充分考慮期限過后重新確權(quán)、登記等問題。
2.2數(shù)據(jù)資產(chǎn)的法律屬性和擔(dān)保權(quán)利設(shè)立方式探討
數(shù)據(jù)資產(chǎn)的法律屬性是界定數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬的基礎(chǔ)性問題。早在2016年，《民法總則（征求意見稿）》一審稿中曾將數(shù)據(jù)信息納入知識(shí)產(chǎn)權(quán)的客體范圍，但之后的正式稿和《民法典》均刪除了該規(guī)定。至今，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的法律屬性仍未在立法層面得到明確，這實(shí)際上還是由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)類型的多樣性和權(quán)利來源的復(fù)雜性。本文嘗試從數(shù)據(jù)產(chǎn)生方式角度，大致將數(shù)據(jù)資產(chǎn)及其財(cái)產(chǎn)權(quán)益分為兩種類型，并分別對(duì)應(yīng)不同的質(zhì)押模式：
? 一些具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)屬性的數(shù)據(jù)資產(chǎn)
若數(shù)據(jù)經(jīng)過加工、分析、集合之后形成的衍生數(shù)據(jù)或信息產(chǎn)品具有獨(dú)創(chuàng)性，使得該類數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，則有機(jī)會(huì)采取知識(shí)產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押路徑進(jìn)行擔(dān)保權(quán)利設(shè)立。例如某數(shù)據(jù)庫(kù)具有復(fù)雜的目錄層次，以各種分類方法將法律資料劃分為各種類別，每一種類別之下又劃分為更加細(xì)致的類別。如果分類呈現(xiàn)的結(jié)果體現(xiàn)了個(gè)性化的編排，則該數(shù)據(jù)庫(kù)構(gòu)成匯編作品。這類具有獨(dú)創(chuàng)性的數(shù)據(jù)資產(chǎn)可以考慮按照著作權(quán)質(zhì)押的模式，在中國(guó)版權(quán)保護(hù)中心進(jìn)行質(zhì)權(quán)登記。
從現(xiàn)有的實(shí)踐來看，各地區(qū)對(duì)于數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押登記大多由當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)監(jiān)督管理部門負(fù)責(zé)，例如《浙江省數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記辦法（試行）》中規(guī)定，數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押需通過浙江省知識(shí)產(chǎn)權(quán)研究與服務(wù)中心登記平臺(tái)申請(qǐng)備案，浙江省市場(chǎng)監(jiān)管局（知識(shí)產(chǎn)權(quán)局）負(fù)責(zé)全省數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記服務(wù)登記；《北京市數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記管理辦法（試行）》規(guī)定，數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押需要通過登記機(jī)構(gòu)申請(qǐng)備案，北京市知識(shí)產(chǎn)權(quán)局統(tǒng)籌北京市內(nèi)的數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記管理工作，北京市知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)中心具體承辦數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記工作；《深圳市數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記管理辦法（試行）（征求意見稿）》中規(guī)定，深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局作為數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記管理部門，指定深圳市標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)研究院作為登記機(jī)構(gòu)，由登記機(jī)構(gòu)進(jìn)行質(zhì)押登記并予以公告。
? 不具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)屬性的其他數(shù)據(jù)資產(chǎn)
實(shí)踐中，相當(dāng)大數(shù)量的數(shù)據(jù)產(chǎn)品很難歸入智力成果之列。例如電商平臺(tái)、視頻網(wǎng)站收集的用戶瀏覽記錄數(shù)據(jù)，雖然這些數(shù)據(jù)本身不具有創(chuàng)新性，但通過分析這些數(shù)據(jù)可以洞察用戶的興趣愛好、消費(fèi)習(xí)慣等，從而為精準(zhǔn)營(yíng)銷、個(gè)性化推薦等提供依據(jù)。該類數(shù)據(jù)無法納入知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的法律框架下予以保護(hù)，但仍具有較高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
針對(duì)這些數(shù)據(jù)，“數(shù)據(jù)二十條”提出數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)和數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)“三權(quán)分置”權(quán)利框架，這一制度框架似乎旨在淡化“所有權(quán)”的概念，從數(shù)據(jù)用益權(quán)的角度，來構(gòu)建數(shù)據(jù)的權(quán)利歸屬。數(shù)據(jù)用益權(quán)即通過授權(quán)協(xié)議，允許他人享有該數(shù)據(jù)資產(chǎn)的用益權(quán)利，如使用權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、控制權(quán)、許可權(quán)等。這些權(quán)益屬于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)性權(quán)益，理論上也具有質(zhì)押的潛在可能性。此外，隨著區(qū)塊鏈、NFT等技術(shù)的發(fā)展，這類數(shù)據(jù)可能會(huì)通過加密技術(shù)具有更強(qiáng)的排他和支配的特征，對(duì)數(shù)據(jù)權(quán)利方而言，將獲得更強(qiáng)的技術(shù)手段保護(hù)其數(shù)據(jù)權(quán)利。但從權(quán)利本質(zhì)屬性來看，這類技術(shù)并不改變數(shù)據(jù)本身的法律性質(zhì)和權(quán)屬邏輯。在法律法規(guī)進(jìn)一步明確后，這類數(shù)據(jù)或有機(jī)會(huì)參照權(quán)利質(zhì)押的路徑進(jìn)行質(zhì)押登記。
2.3數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估
質(zhì)押物的價(jià)值是質(zhì)權(quán)人在接受質(zhì)押時(shí)的重要考量因素，質(zhì)權(quán)人必須對(duì)質(zhì)押物價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確、全面的評(píng)估，以控制融資的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)發(fā)布的《數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見》，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法包括收益法、成本法和市場(chǎng)法三種基本方法及其衍生方法。此三種方法是我國(guó)行業(yè)實(shí)踐中對(duì)無形資產(chǎn)的傳統(tǒng)評(píng)估方法。但因?yàn)閿?shù)據(jù)資產(chǎn)具有區(qū)別于傳統(tǒng)無形資產(chǎn)的特有屬性，使得數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值主要受其數(shù)據(jù)質(zhì)量、應(yīng)用場(chǎng)景及法律限制的影響。目前行業(yè)實(shí)踐仍處在初步探索階段，未來研究機(jī)構(gòu)和企業(yè)可能會(huì)探索形成一致的、公允的估值方法。
目前，我國(guó)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易市場(chǎng)還在蓬勃發(fā)展進(jìn)程中。與股票、債券等成熟金融產(chǎn)品市場(chǎng)相比，現(xiàn)階段的數(shù)據(jù)交易還在起步階段。而那些成熟金融產(chǎn)品市場(chǎng)所形成的價(jià)格之所以具有代表性，很大程度上是因?yàn)閾碛袛?shù)量眾多、類型廣泛的市場(chǎng)參與者。除了長(zhǎng)期持有的投資者之外，還有投機(jī)者和套利者廣泛存在，這些不同類別的交易者能夠確保在市場(chǎng)交易機(jī)制下，通過投資投機(jī)和套利交易把市場(chǎng)價(jià)格迫近實(shí)際市場(chǎng)供需關(guān)系，從而使得形成的價(jià)格具有代表性，即完成“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”，從而行情價(jià)格能夠真正被市場(chǎng)接受。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，一方面由于定價(jià)模式尚待成熟，金融機(jī)構(gòu)在評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值、確定質(zhì)押率時(shí)有一定難度；另一方面，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的獨(dú)特屬性使得交易市場(chǎng)在質(zhì)押物的日常監(jiān)管和處置領(lǐng)域面臨更多挑戰(zhàn)。在未來的發(fā)展進(jìn)程中，或可參考我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施已逐步建立的擔(dān)保品管理和違約處置機(jī)制對(duì)數(shù)據(jù)的擔(dān)保品進(jìn)行市場(chǎng)化和規(guī)范化管理和處置。
3.數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的對(duì)策
如前述分析，數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為一項(xiàng)新型的資產(chǎn)，與傳統(tǒng)的權(quán)屬界定、價(jià)值評(píng)估、交易規(guī)則可能并不匹配。因此，金融機(jī)構(gòu)在積極抓住數(shù)據(jù)資產(chǎn)金融創(chuàng)新的機(jī)遇的同時(shí)，針對(duì)上述問題所帶來的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，需考慮在既有的法律框架下采取一定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的對(duì)策，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。
3.1針對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的確權(quán)和登記方式的不確定性的對(duì)策：
? 借助專業(yè)中介機(jī)構(gòu)開展詳細(xì)的資產(chǎn)盡調(diào)：如前所述，當(dāng)前的數(shù)據(jù)交易所的權(quán)屬證明還有一定瑕疵，為進(jìn)一步確認(rèn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)屬，可以考慮借助中介機(jī)構(gòu)的力量和專業(yè)優(yōu)勢(shì)開展詳細(xì)的資產(chǎn)盡職調(diào)查。從數(shù)據(jù)收集、開發(fā)、使用、流通全過程檢查和記錄數(shù)據(jù)資產(chǎn)的來源合法性，確保來源清晰可查，有效識(shí)別和管控?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，比如聘請(qǐng)律師事務(wù)所就數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)屬問題進(jìn)行法律盡調(diào)和出具合規(guī)性報(bào)告。
? 選擇影響力大的交易、登記平臺(tái)，并關(guān)注登記證書記載的關(guān)鍵事項(xiàng)：債權(quán)人可考慮與債務(wù)人溝通，盡可能選擇交易量大、覆蓋范圍廣、對(duì)數(shù)據(jù)資源和數(shù)據(jù)產(chǎn)品的真實(shí)性和合規(guī)性開展實(shí)質(zhì)性審查的交易、登記平臺(tái)進(jìn)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)的登記，并重點(diǎn)關(guān)注平臺(tái)發(fā)放登記證書的關(guān)鍵事項(xiàng)；在融資和質(zhì)押期限設(shè)置上，充分考慮登記證書的有效期限；如果融資期限比證書期限長(zhǎng)，則應(yīng)要求債務(wù)人在證書到期前重新進(jìn)行確權(quán)和登記。
? 在協(xié)議中增加專門的陳述保證條款：在準(zhǔn)備融資文件時(shí)，可以考慮設(shè)置有關(guān)底層資產(chǎn)權(quán)屬真實(shí)性的專門的陳述保證條款，并要求債務(wù)人定期和及時(shí)完成有關(guān)數(shù)據(jù)資產(chǎn)變動(dòng)的信息披露，并且擬定相關(guān)的違約條款、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倵l款等，以避免權(quán)屬爭(zhēng)議導(dǎo)致的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
? 再評(píng)估、補(bǔ)充擔(dān)保等機(jī)制：考慮到數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)和登記的復(fù)雜性，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，包括但不限于質(zhì)押物的再評(píng)估、補(bǔ)充擔(dān)保等，以應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
? 企業(yè)維護(hù)數(shù)據(jù)質(zhì)量和價(jià)值的承諾條款：質(zhì)押期間，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注企業(yè)是否持續(xù)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行維護(hù)和更新，保持質(zhì)押數(shù)據(jù)的價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，避免在數(shù)據(jù)這一競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中出現(xiàn)質(zhì)押數(shù)據(jù)價(jià)值的貶損。
? 保持?jǐn)?shù)據(jù)資產(chǎn)登記信息的更新：確保數(shù)據(jù)資產(chǎn)的登記信息保持最新，特別是在協(xié)議中約定在數(shù)據(jù)資產(chǎn)發(fā)生重大變化或登記證書即將到期時(shí)，要求企業(yè)及時(shí)進(jìn)行更新確權(quán)和重新登記。
? 維護(hù)數(shù)據(jù)安全完整、防止泄露損毀等風(fēng)險(xiǎn)：在協(xié)議中約定企業(yè)應(yīng)采取有效的技術(shù)和管理措施，維護(hù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的安全完整，防止數(shù)據(jù)泄露、損毀等影響質(zhì)押物價(jià)值的情況發(fā)生。
3.2針對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的法律屬性和擔(dān)保權(quán)利設(shè)立法律尚不明晰的問題，交易方可考慮：
? 增強(qiáng)對(duì)質(zhì)押數(shù)據(jù)的實(shí)際控制：債權(quán)人應(yīng)充分利用加密、區(qū)塊鏈、NFT等技術(shù)手段，加強(qiáng)對(duì)質(zhì)押數(shù)據(jù)的實(shí)際控制。這些技術(shù)可以提供數(shù)據(jù)所有權(quán)和使用權(quán)的明確證明，同時(shí)確保數(shù)據(jù)不被未授權(quán)篡改或訪問。
? 處置賬戶和現(xiàn)金流控制：債權(quán)人應(yīng)要求出質(zhì)人將質(zhì)押數(shù)據(jù)處置（如拍賣、變賣等）所得的回款歸集到一個(gè)單一的銀行賬戶，并對(duì)該賬戶進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。這有助于確保回款的透明性和可追溯性。對(duì)于回款歸集賬戶，可以進(jìn)一步采取質(zhì)押或監(jiān)管措施，確保所得款項(xiàng)僅用于償還相關(guān)債務(wù)。這可能需要與銀行或其他金融機(jī)構(gòu)合作，設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管協(xié)議。
? 窮盡現(xiàn)有登記手段，采用雙重方式辦理質(zhì)押登記：考慮到數(shù)據(jù)交易所可能提供針對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)押登記服務(wù)，債權(quán)人應(yīng)積極利用這一渠道進(jìn)行質(zhì)押登記，提高質(zhì)權(quán)的公示程度。鑒于當(dāng)前法律框架下數(shù)據(jù)交易所的質(zhì)押登記權(quán)限尚存在不確定性，債權(quán)人應(yīng)同時(shí)考慮使用動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)進(jìn)行質(zhì)押登記。這種“雙重登記”方法可以作為一種“雙重保險(xiǎn)”，盡可能降低擔(dān)保落空的風(fēng)險(xiǎn)。
? 在數(shù)據(jù)交易所質(zhì)押時(shí)，盡可能在交易所的交易賬戶凍結(jié)質(zhì)押財(cái)產(chǎn)：為了防止質(zhì)押登記的數(shù)據(jù)資產(chǎn)被再次轉(zhuǎn)讓，在數(shù)據(jù)交易所進(jìn)行質(zhì)押時(shí)，盡可能要求凍結(jié)相關(guān)的交易賬戶，以防止質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)在未經(jīng)債權(quán)人同意的情況下被轉(zhuǎn)讓或處置。
3.3針對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估的問題，交易方可考慮采取如下對(duì)策：
? 審慎確定抵質(zhì)押率：如前文分析，由于定價(jià)模式尚待成熟統(tǒng)一，數(shù)據(jù)資產(chǎn)目前還無法形成具有代表性的價(jià)格，因此金融機(jī)構(gòu)在貸款決策時(shí)，需要審慎確定抵質(zhì)押率，并根據(jù)市場(chǎng)變化和數(shù)據(jù)資產(chǎn)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，定期對(duì)抵質(zhì)押率進(jìn)行調(diào)整，以反映數(shù)據(jù)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。
? 在協(xié)議中加入價(jià)值調(diào)整機(jī)制：金融機(jī)構(gòu)可考慮在質(zhì)押協(xié)議中設(shè)置“盯市”、“補(bǔ)倉(cāng)”及“違約處置”等條款，跟蹤數(shù)據(jù)資產(chǎn)相關(guān)政策、行業(yè)、環(huán)境變化可能對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值的影響，并要求債務(wù)人及時(shí)采取補(bǔ)充擔(dān)保措施。如果債務(wù)人沒有及時(shí)采取補(bǔ)救措施，債權(quán)人將依據(jù)違約處置條款加速債權(quán)到期并要求提前清償債權(quán)；
? 和數(shù)據(jù)交易所合作建立動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)機(jī)制：金融機(jī)構(gòu)可考慮和相關(guān)數(shù)據(jù)交易所簽署數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值管理合同，約定由數(shù)據(jù)交易所協(xié)助“盯市”并及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)提示，有助于降低獲取數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值所需的信息成本。我們注意到目前市場(chǎng)上已有交易所披露其可以實(shí)現(xiàn)“對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)押品的價(jià)值進(jìn)行實(shí)時(shí)更新以及監(jiān)控，提供詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息，讓銀行能夠立刻采取應(yīng)對(duì)措施，最大程度上減輕信用風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”。
結(jié)語(yǔ)
數(shù)據(jù)資產(chǎn)，正日益成為推動(dòng)數(shù)字中國(guó)建設(shè)和加快數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略資源。為滿足擁有數(shù)據(jù)資產(chǎn)的各類新興企業(yè)的融資需求，越來越多的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)正在開始以數(shù)據(jù)資產(chǎn)為基礎(chǔ)的質(zhì)押融資等金融創(chuàng)新合作。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)注意到數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為新興資產(chǎn)，與傳統(tǒng)法律框架存在的不匹配而帶來的挑戰(zhàn)，應(yīng)考慮積極尋求與專業(yè)機(jī)構(gòu)的深度合作，全面提升自身在數(shù)據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理方面的專業(yè)能力，探索創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段，以確保數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保業(yè)務(wù)的合規(guī)性和安全性。