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【摘要】手把手教你，如何優雅開啟ESG投資之旅。
00 寫在前面
此前我們已經在“淺析ESG投資的市場驅動機制”中聊過，承擔“金主爸爸”角色的資產所有者（Asset Owner）作為真正持有資產的主體，是開展ESG投資的資金來源，正是由于源源不斷的資金涌入，才能讓ESG投資這項活動擁有充足的發展動力和前景。
從類型上來說，資產所有者可能是主權財富基金、保險公司、捐贈基金、養老基金，也可能是高凈值的個人投資者。通常而言，資產所有者會使用投資工具開展投資，在這個過程中他們會關注對應的風險，并以獲得相應的最大化投資回報為目標，當然也可能獲得一些額外的效用（比如良好的社會影響）。
由于（錢太多沒工夫打理）“專業的人做專業的事兒”，資產所有者往往需要資產管理者（Asset Manager）、投資中介（Intermediaries）（例如投資顧問（Investment Advisor）、投資咨詢機構（Institutional Investment Consultant））來輔助開展投資活動、進行投資決策。
也就是說，資產所有者如果想要搞ESG投資，就得從自身以及其他投資參與機構兩個維度想辦法。
01 先了解ESG投資理念
第一步很容易理解。在不了解ESG投資理念、ESG投資對于財務回報的影響以及ESG投資可能帶來的其他隱性回報的前提下，大概率沒有人愿意冒險嘗試新的投資理念，并因此調整現有的投資策略。但反之，如果資產所有者對于ESG因素影響財務回報的方式和路徑有比較充分的認知與認可，那么無論是在其直接進行的投資活動中，還是在其與資產管理者及投資中介的溝通中，ESG因素都將最起碼成為考慮因素之一。
正如我們在往期文章中的分析，作為投資價值鏈中最重要的一環，資產所有者的觀念改變能夠極大地加速ESG投資理念的推廣與落實。從資產管理者及投資中介的角度，資產所有者對于ESG的高度關注將促使他們在ESG投資層面有所側重，甚至會基于與資產所有者達成的投資委托等協議安排而將ESG投資作為其履行責任的一部分。
因此，資產所有者了解ESG投資理念、認可在投資活動中將ESG因素納入投資決策的優勢，既是其主動開展ESG投資的第一步，也是ESG投資獲得發展的重要驅動力。
02 再琢磨ESG投資方式
在了解并認可ESG投資理念之后，要開展ESG投資，資產所有者具體要怎么做？
· 調整自身投資戰略、方向和資產配置策略
制定投資策略是資產所有者投資活動的開端。在此過程中，資產所有者應當分別從“中期”及“長期”角度，對于投資組合相關的財務回報、風險偏好、ESG因素等進行綜合評估與取舍，結合全面、廣泛的內外部環境調查情況，判斷社會與投資的發展趨勢；同時，基于自身的發展目標，結合監管、文化以及社會責任等因素，在確保高效運作、實施的前提下，確定具體擬投資資本的分配方式，進一步確定與投資策略選擇及投資決策活動相關的實施措施，并及時根據后續的發展狀況進行調整。
在這一環節，資產所有者需要盡可能堅持長期主義，避免中途轉向追求短期財務回報的投資策略。
· 將ESG投資要求納入投資理財計劃。舉例而言，在投資組合中納入氣候承諾相關的考慮因素，并將其應用于資產配置、投資參與、撤資的決策與實施。這一環節可以參考所在地及國際組織的要求或倡議標準，以盡量使投資計劃符合未來的監管趨勢，應對潛在的監管風險。
· 選擇符合要求的資產管理者。這里運用甲方思維就可以了。比如，設定投資目標并要求資產管理者根據預期的投資戰略制定相應的投資方案，對資產管理者的過往ESG投資業績和投資經驗進行盡職調查，同時設定評估標準，將所考慮的因素進行量化評估，最終選擇出符合要求的資產管理者。
但是，目前供資產所有者選擇的具備ESG投資基礎的資產管理者仍相對有限，深耕ESG投資領域的資產管理者數量依然有不小的增長空間。
· 在與資產管理者的委托文件中明確ESG投資的要求。在與資產管理者建立委托投資安排時，資產所有者可將預期的ESG投資標準與要求納入相應的法律文件，并根據具體情況設置“強制要求”、“可選要求”等類別。同時，資產所有者應當進一步明確其對資產管理者的監督權利，以盡量確保在委托投資關系存續期間能夠對投資活動進行把控和調整。
在這一環節，資產所有者需要盡可能確保ESG投資理念與資產管理者的受托責任不存在“背道而馳”的情況，避免資產管理者為履行受托投資義務而避免或減少ESG投資。
· 對資產管理者的投資活動進行監督。與一般的委托投資活動類似，在ESG投資中，資產所有者可通過“定期匯報”、“收集數據”、“量化評估”、“績效考核”、“決策參與”、“問責監督”等環節，對資產管理者的ESG投資活動進行有效監督。
然而，在這一環節中，如何提高資產管理者在ESG投資過程中決策與行為的透明度是目前仍待解決的問題，
03 結語
資產所有者作為ESG投資最大的發展動力來源，肩負著促進市場活躍、開啟良性循環的“重任”。盡管投資方法及策略的轉變需要時間，但我們仍建議，資產所有者無論是否已做好準備開啟ESG投資，均應當對當前ESG相關的整體政策及監管導向進行研究與判斷，例如關注氣候變化相關政策風險、了解“漂綠”面臨的嚴格監管趨勢，盡可能在從事投資活動過程中避免因未考慮ESG因素而面臨潛在的風險與損失。