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引言
聊完債券和基金，我們就順著資本市場(chǎng)的產(chǎn)品矩陣?yán)^續(xù)聊下一個(gè)綠色金融產(chǎn)品——綠色股票。比起大家耳熟能詳?shù)木G色債券，多多少少聽過幾耳的綠色基金，綠色股票可真就是時(shí)代的弄潮兒。
比起前兩位大哥，綠色股票的發(fā)展歷史較短，尚未形成成熟的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與統(tǒng)一的交易場(chǎng)所，距離廣泛的市場(chǎng)認(rèn)可恐怕還有遙遠(yuǎn)的一段距離。但也不妨礙我們來花五分鐘時(shí)間嘮嘮這位小老弟的前世今生，也為以后吹牛多積攢點(diǎn)談資~
01 綠色股票是個(gè)啥
首先要明確一點(diǎn)，綠色股票在我國其實(shí)并沒有一個(gè)統(tǒng)一的官方概念。
近年來，盡管國務(wù)院、最高法、人行、發(fā)改委等監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)了一系列關(guān)于綠色股票的支持性政策和規(guī)定，例如“支持開發(fā)綠色債券指數(shù)、綠色股票指數(shù)以及相關(guān)產(chǎn)品”“引導(dǎo)國際資金投資于我國的綠色債券、綠色股票和其他綠色金融資產(chǎn)”，但相較于定義明確、監(jiān)管完備的綠色債券，至今也沒有一個(gè)部門站出來給綠色股票下一個(gè)簡潔明了的定義。無論打開百度百科還是維基百科，可憐的綠色股票至今還不能擁有屬于自己的詞條。
相較于咱們國家監(jiān)管部門的含糊不清，萬惡的西方資本主義倒是給出了幾個(gè)定義：
l Investopedia將綠色股票定義為環(huán)保型公司的股票，集中在替代能源、污染控制、碳減排和回收利用等領(lǐng)域；
l 瑞典銀行對(duì)“綠色股票”的界定標(biāo)準(zhǔn)為明確公司的50%以上收入來自于綠色業(yè)務(wù)活動(dòng)，投資活動(dòng)中的綠色占比達(dá)到50%以上；
l 按照納斯達(dá)克的界定標(biāo)準(zhǔn)，獲得綠色股票貼標(biāo)的公司必須有超過50%的收入來自綠色業(yè)務(wù)活動(dòng)、至少有50%的投資符合能帶來正面環(huán)境效益的綠色投資，且投資于化石燃料的比例必須低于5%，以及其他環(huán)境相關(guān)指標(biāo)要求。
雖然上述定義看起來很fancy，但其實(shí)還是沒解決綠色股票在中國到底是個(gè)啥的問題。鑒于咱們國家的監(jiān)管部門也沒有解決這個(gè)定義問題，秉持著不說廢話的寫作目標(biāo)，咱們就沿用上述定義推導(dǎo)出的籠統(tǒng)概念，就把綠色股票當(dāng)成主要從事或投資綠色產(chǎn)業(yè)的公司所發(fā)行的股票即可，接著往下聊。
02 綠色股票有啥用
既然綠色股票這個(gè)概念被提出，總得嘮嘮綠色股票到底有啥用。對(duì)于這個(gè)老生常談的話題，我們還是回到最初的起點(diǎn)，從投資和融資兩個(gè)角度進(jìn)行拆解。
l 從投資角度，就像我們?cè)?/span>“小小知識(shí)丨綠色債券是個(gè)啥_20230530”里聊的，當(dāng)可持續(xù)投資和負(fù)責(zé)任投資的需求日益增長，市場(chǎng)上勢(shì)必需要開發(fā)出相應(yīng)的綠色金融產(chǎn)品以滿足其投(sa)資(qian)需求。那么當(dāng)這些想把錢花得敞亮、舒坦、實(shí)在的投資者不再滿足于傳統(tǒng)的綠色債券等固定收益類產(chǎn)品時(shí)，具有更高增值潛力和可以提供長期回報(bào)的綠色股票自然也就應(yīng)運(yùn)而生，以豐富綠色金融資產(chǎn)的投資標(biāo)的。
l 從融資角度，有需求自然就會(huì)有供給，大部分的綠色產(chǎn)業(yè)公司其實(shí)都身處不受投資者看好的傳統(tǒng)行業(yè)，投資大、資產(chǎn)重，哪有搞搞TMT和Web3來錢快。鑒于這一嚴(yán)峻的融資前景，如何進(jìn)入長期主義投資者的視線范圍，拿到那些來之不易的投資款，給自己的公司股票貼上綠標(biāo)就是最快的捷徑。
既然綠色股票有這么多優(yōu)點(diǎn)，那么為啥綠色債券那邊風(fēng)生水起，綠色股票這卻沒啥動(dòng)靜呢？是不是說明綠色股票也沒表面看起來那么完美？
是的沒錯(cuò)(耿直臉)，作為
l 資金用途：與綠色股票不同，綠色債券的資金使用目的通常是非常明確的，比如用于投資具體的綠色項(xiàng)目，例如可再生能源項(xiàng)目、節(jié)能技術(shù)等。同時(shí)，綠色債券的收益來源也相對(duì)更為明確，通常直接來自這些項(xiàng)目的收益，這使得投資者在投資綠色債券時(shí)能更明確其收益來源和風(fēng)險(xiǎn)。至于綠色股票的資金用途和收益來源，就取決于你怎么定義所謂的“綠色業(yè)務(wù)活動(dòng)”和大股東的良心了。
l 風(fēng)險(xiǎn)偏好：相比于股票，債券通常被視為風(fēng)險(xiǎn)更低的投資方式。因?yàn)閭幕貓?bào)形式通常是固定的利息支付，而股票的回報(bào)則取決于公司的經(jīng)營表現(xiàn)和市場(chǎng)的變動(dòng)，這對(duì)許多保守的投資者來說，綠色債券自然是比綠色股票更具吸引力。還有一個(gè)關(guān)鍵的事實(shí)上，從歷史淵源上看，風(fēng)險(xiǎn)偏好保守的投資者群體與熱衷于ESG投資的投資者群體，其實(shí)有相當(dāng)大的重合度。
l 政策支持：在許多國家和地區(qū)，政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)都推出了一系列政策支持綠色債券的發(fā)行，例如提供稅收優(yōu)惠、優(yōu)先審批等。這些政策對(duì)綠色債券的發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。然而在大部分國家和地區(qū)，綠色股票就像爹不疼媽不愛的可憐孩子，不僅撈不到一點(diǎn)政策紅利，還得額外搭上一筆貼標(biāo)的發(fā)行成本，自然也就沒了發(fā)行的意愿。
所以，要想推動(dòng)綠色股票發(fā)展，該有的監(jiān)管規(guī)范、投資者培育和政策支持，那可是一個(gè)都少不了。
03 綠色股票的境外實(shí)踐
相較于國內(nèi)，綠色股票在國外多多少少闖出了些名堂。2020年5月，瑞典房地產(chǎn)公司K2A宣布開始建立其綠色股權(quán)框架，成為世界上第一家將其股權(quán)“標(biāo)綠”的公司；2021年6月，納斯達(dá)克在納斯達(dá)克北歐主板市場(chǎng)(Nordic Main Market)和納斯達(dá)克北方第一增長市場(chǎng)(Nasdaq First North Growth Market)兩個(gè)歐洲市場(chǎng)上推出“綠股貼標(biāo)”和“轉(zhuǎn)型貼標(biāo)”自愿計(jì)劃，并指定CICERO和穆迪為有意貼上綠標(biāo)的上市公司提供綠股貼標(biāo)的評(píng)審服務(wù)。
配圖：《中國綠色資本市場(chǎng)綠皮書(2022年度)》
經(jīng)過上述機(jī)構(gòu)的不懈努力，截至目前，已有至少9家上市公司通過納斯達(dá)克推出的“綠股貼標(biāo)”和“轉(zhuǎn)型貼標(biāo)”自愿計(jì)劃完成了IPO上市或貼上了“綠色公司”的標(biāo)簽，萬里長征總算是邁出了第一步。
至于這些綠色股票的換手率、盈利能力、股價(jià)表現(xiàn)怎么樣？我勸你講點(diǎn)武德，以和為貴。
（不得不說，綠色股票確實(shí)挺綠）
04 朱砂痣還是蚊子血？
那么既然都有了成熟的綠色債券市場(chǎng)，我們何苦還要搞綠色股票這樁吃力不討好的買賣？
根據(jù)《中國人民銀行、財(cái)政部、發(fā)展改革委等關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》的界定，綠色金融體系是指通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融等金融工具和相關(guān)政策支持經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型的制度安排。
明白了沒，其實(shí)謎底還是藏在謎面里。任何一個(gè)完善的金融體系，不能僅停留在滿足一部分保守的投資者。其勢(shì)必要提供各種不同類型的金融產(chǎn)品，以滿足各種投資目的和風(fēng)險(xiǎn)承受偏好的投資方以及不同融資需求和資金成本壓力的融資方。
在推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)的過程中，不同的項(xiàng)目需要的資金形式可能會(huì)有很大的差異。有些研發(fā)型項(xiàng)目可能需要長期的、沒有明確還款期限的資金，這時(shí)候股權(quán)融資可能更適合。有些建設(shè)性項(xiàng)目則可能需要短期或中期的資金，債權(quán)融資可能更適合。一個(gè)多樣化的綠色金融體系可以滿足更多的投資者需求，幫助企業(yè)和投資者更好地管理風(fēng)險(xiǎn)，從而吸引更多的資金投入到經(jīng)濟(jì)的綠色化轉(zhuǎn)型。
至于綠色股票到底是朱砂痣還是蚊子血，就讓我們一起在長期主義之路上，做時(shí)間的朋友。畢竟綠色產(chǎn)業(yè)和教育一樣，是永遠(yuǎn)不需要退出的投資。