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引言
聊完債券和基金，我們就順著資本市場的產品矩陣繼續聊下一個綠色金融產品——綠色股票。比起大家耳熟能詳的綠色債券，多多少少聽過幾耳的綠色基金，綠色股票可真就是時代的弄潮兒。
比起前兩位大哥，綠色股票的發展歷史較短，尚未形成成熟的評價標準與統一的交易場所，距離廣泛的市場認可恐怕還有遙遠的一段距離。但也不妨礙我們來花五分鐘時間嘮嘮這位小老弟的前世今生，也為以后吹牛多積攢點談資~
01 綠色股票是個啥
首先要明確一點，綠色股票在我國其實并沒有一個統一的官方概念。
近年來，盡管國務院、最高法、人行、發改委等監管部門陸續出臺了一系列關于綠色股票的支持性政策和規定，例如“支持開發綠色債券指數、綠色股票指數以及相關產品”“引導國際資金投資于我國的綠色債券、綠色股票和其他綠色金融資產”，但相較于定義明確、監管完備的綠色債券，至今也沒有一個部門站出來給綠色股票下一個簡潔明了的定義。無論打開百度百科還是維基百科，可憐的綠色股票至今還不能擁有屬于自己的詞條。
相較于咱們國家監管部門的含糊不清，萬惡的西方資本主義倒是給出了幾個定義：
l Investopedia將綠色股票定義為環保型公司的股票，集中在替代能源、污染控制、碳減排和回收利用等領域；
l 瑞典銀行對“綠色股票”的界定標準為明確公司的50%以上收入來自于綠色業務活動，投資活動中的綠色占比達到50%以上；
l 按照納斯達克的界定標準，獲得綠色股票貼標的公司必須有超過50%的收入來自綠色業務活動、至少有50%的投資符合能帶來正面環境效益的綠色投資，且投資于化石燃料的比例必須低于5%，以及其他環境相關指標要求。
雖然上述定義看起來很fancy，但其實還是沒解決綠色股票在中國到底是個啥的問題。鑒于咱們國家的監管部門也沒有解決這個定義問題，秉持著不說廢話的寫作目標，咱們就沿用上述定義推導出的籠統概念，就把綠色股票當成主要從事或投資綠色產業的公司所發行的股票即可，接著往下聊。
02 綠色股票有啥用
既然綠色股票這個概念被提出，總得嘮嘮綠色股票到底有啥用。對于這個老生常談的話題，我們還是回到最初的起點，從投資和融資兩個角度進行拆解。
l 從投資角度，就像我們在“小小知識丨綠色債券是個啥_20230530”里聊的，當可持續投資和負責任投資的需求日益增長，市場上勢必需要開發出相應的綠色金融產品以滿足其投(sa)資(qian)需求。那么當這些想把錢花得敞亮、舒坦、實在的投資者不再滿足于傳統的綠色債券等固定收益類產品時，具有更高增值潛力和可以提供長期回報的綠色股票自然也就應運而生，以豐富綠色金融資產的投資標的。
l 從融資角度，有需求自然就會有供給，大部分的綠色產業公司其實都身處不受投資者看好的傳統行業，投資大、資產重，哪有搞搞TMT和Web3來錢快。鑒于這一嚴峻的融資前景，如何進入長期主義投資者的視線范圍，拿到那些來之不易的投資款，給自己的公司股票貼上綠標就是最快的捷徑。
既然綠色股票有這么多優點，那么為啥綠色債券那邊風生水起，綠色股票這卻沒啥動靜呢？是不是說明綠色股票也沒表面看起來那么完美？
是的沒錯(耿直臉)，作為
l 資金用途：與綠色股票不同，綠色債券的資金使用目的通常是非常明確的，比如用于投資具體的綠色項目，例如可再生能源項目、節能技術等。同時，綠色債券的收益來源也相對更為明確，通常直接來自這些項目的收益，這使得投資者在投資綠色債券時能更明確其收益來源和風險。至于綠色股票的資金用途和收益來源，就取決于你怎么定義所謂的“綠色業務活動”和大股東的良心了。
l 風險偏好：相比于股票，債券通常被視為風險更低的投資方式。因為債券的回報形式通常是固定的利息支付，而股票的回報則取決于公司的經營表現和市場的變動，這對許多保守的投資者來說，綠色債券自然是比綠色股票更具吸引力。還有一個關鍵的事實上，從歷史淵源上看，風險偏好保守的投資者群體與熱衷于ESG投資的投資者群體，其實有相當大的重合度。
l 政策支持：在許多國家和地區，政府和監管機構都推出了一系列政策支持綠色債券的發行，例如提供稅收優惠、優先審批等。這些政策對綠色債券的發展起到了積極的推動作用。然而在大部分國家和地區，綠色股票就像爹不疼媽不愛的可憐孩子，不僅撈不到一點政策紅利，還得額外搭上一筆貼標的發行成本，自然也就沒了發行的意愿。
所以，要想推動綠色股票發展，該有的監管規范、投資者培育和政策支持，那可是一個都少不了。
03 綠色股票的境外實踐
相較于國內，綠色股票在國外多多少少闖出了些名堂。2020年5月，瑞典房地產公司K2A宣布開始建立其綠色股權框架，成為世界上第一家將其股權“標綠”的公司；2021年6月，納斯達克在納斯達克北歐主板市場(Nordic Main Market)和納斯達克北方第一增長市場(Nasdaq First North Growth Market)兩個歐洲市場上推出“綠股貼標”和“轉型貼標”自愿計劃，并指定CICERO和穆迪為有意貼上綠標的上市公司提供綠股貼標的評審服務。
配圖：《中國綠色資本市場綠皮書(2022年度)》
經過上述機構的不懈努力，截至目前，已有至少9家上市公司通過納斯達克推出的“綠股貼標”和“轉型貼標”自愿計劃完成了IPO上市或貼上了“綠色公司”的標簽，萬里長征總算是邁出了第一步。
至于這些綠色股票的換手率、盈利能力、股價表現怎么樣？我勸你講點武德，以和為貴。
（不得不說，綠色股票確實挺綠）
04 朱砂痣還是蚊子血？
那么既然都有了成熟的綠色債券市場，我們何苦還要搞綠色股票這樁吃力不討好的買賣？
根據《中國人民銀行、財政部、發展改革委等關于構建綠色金融體系的指導意見》的界定，綠色金融體系是指通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數和相關產品、綠色發展基金、綠色保險、碳金融等金融工具和相關政策支持經濟向綠色化轉型的制度安排。
明白了沒，其實謎底還是藏在謎面里。任何一個完善的金融體系，不能僅停留在滿足一部分保守的投資者。其勢必要提供各種不同類型的金融產品，以滿足各種投資目的和風險承受偏好的投資方以及不同融資需求和資金成本壓力的融資方。
在推動綠色經濟的過程中，不同的項目需要的資金形式可能會有很大的差異。有些研發型項目可能需要長期的、沒有明確還款期限的資金，這時候股權融資可能更適合。有些建設性項目則可能需要短期或中期的資金，債權融資可能更適合。一個多樣化的綠色金融體系可以滿足更多的投資者需求，幫助企業和投資者更好地管理風險，從而吸引更多的資金投入到經濟的綠色化轉型。
至于綠色股票到底是朱砂痣還是蚊子血，就讓我們一起在長期主義之路上，做時間的朋友。畢竟綠色產業和教育一樣，是永遠不需要退出的投資。