網(wǎng)上投稿
引言
2023年3月21日，美國總統(tǒng)拜登否決了一項(xiàng)共和黨提出的禁止政府在為退休計(jì)劃做投資決策時考慮環(huán)境影響的法案。這一法案旨在撤銷勞工部的指導(dǎo)意見，該意見允許投資經(jīng)理在投資決策中考慮氣候變化等相關(guān)風(fēng)險。
由于這一法案在3月初已在眾議院和參議院獲得了多數(shù)支持，因此許多人沒有預(yù)料到這一相對小眾的金融議題會成為拜登政府首次使用否決權(quán)的對象。
為什么勞工部會將ESG投資作為指導(dǎo)意見？
為什么共和黨會極力嘗試撤銷這一指導(dǎo)意見？
為什么看似與政治毫無關(guān)系的ESG投資會成為兩黨關(guān)注乃至論戰(zhàn)的焦點(diǎn)？
帶著這些問題，我們一起來漫游ESG。
一、 ESG投資：我怎么就被欽點(diǎn)了？
要想了解整個事件的來龍去脈，就得先從美國勞工部聊起，系好安全帶，發(fā)車了！
美國勞工部（Department of Labor，簡稱DOL）是美國政府的一個主要部門，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行與勞動力、職業(yè)安全、退休計(jì)劃、就業(yè)服務(wù)和勞動法律等相關(guān)的政策。勞工部的主要目標(biāo)是保護(hù)美國工人的權(quán)益，提高職業(yè)安全水平，確保退休金的安全以及促進(jìn)勞動力市場的公平競爭。
聽起來跟ESG投資八竿子打不著？那你可就想錯了。
美國勞工部還有一項(xiàng)重要職責(zé)，就是負(fù)責(zé)監(jiān)督和執(zhí)行員工退休收入保障法（Employee Retirement Income Security Act，簡稱ERISA）。ERISA是一項(xiàng)聯(lián)邦法律，旨在保護(hù)員工的養(yǎng)老金和福利計(jì)劃。根據(jù)ERISA，投資經(jīng)理需要遵循受托責(zé)任的原則，確保他們在管理養(yǎng)老金和其他福利計(jì)劃時代表受益人的最佳利益。
勞工部對投資經(jīng)理的決策進(jìn)行監(jiān)管，是為了確保他們在管理養(yǎng)老金和福利計(jì)劃時符合法律要求，以及遵循受托責(zé)任原則。這有助于確保養(yǎng)老金和福利計(jì)劃的資金安全，為參與者和受益人提供長期穩(wěn)定的回報(bào)。
既然干一行，就要愛一行。在2020年10月，美國勞工部下屬的員工福利保障管理局提出了一項(xiàng)修訂ERISA的新規(guī)《選擇計(jì)劃投資的財(cái)務(wù)因素》（Financial Factors in Selecting Plan Investments），要求受托責(zé)任人在履行受托責(zé)任時僅關(guān)注財(cái)務(wù)因素，如回報(bào)、風(fēng)險等。
多幫老百姓賺點(diǎn)錢聽起來似乎很美好？其實(shí)不然，越來越多的研究表明，ESG因素對公司的長期價值、風(fēng)險和回報(bào)有著重要影響。
這一規(guī)定實(shí)際上導(dǎo)致投資經(jīng)理在決策過程中可能無法充分考慮ESG因素，容易忽視潛在的風(fēng)險，錯過一些投資機(jī)會，因此在美國國內(nèi)受到了廣泛批評。
2021年1月，更關(guān)注氣候變化和ESG因素的拜登總統(tǒng)正式就職，知錯就改（討好老板）的勞工部馬上就在2021年3月宣布暫停執(zhí)行了2020年頒布的規(guī)定，并宣布勞工部不會執(zhí)行與2020年規(guī)定相關(guān)的某些部分，并表示將對其進(jìn)行修訂以確保投資經(jīng)理能夠在其投資決策中考慮與氣候變化等ESG因素相關(guān)的風(fēng)險。
自此，ESG就被勞工部正式欽點(diǎn)，成為養(yǎng)老金和福利計(jì)劃投資經(jīng)理們必須考慮的投資因素。（手動狗頭）
二、 共和黨：老拜，我想吃魚了
勞工部在這干得熱火朝天，那邊共和黨可就不樂意了。好事都讓你民主黨做了，壞人全部我來當(dāng)唄？
事實(shí)上，對ESG的反對聲音一直都有，但近幾個月來，作為ESG投資代表的負(fù)責(zé)任投資已經(jīng)成為黨派斗爭乃至文化戰(zhàn)爭的目標(biāo)，負(fù)責(zé)任投資被保守派認(rèn)為是“醒目資本主義”對經(jīng)濟(jì)的潛在影響。
一些保守派議員認(rèn)為，將ESG因素納入投資決策可能會導(dǎo)致對某些行業(yè)和公司的投資歧視，從而損害企業(yè)和投資者的利益。另一方面，這些保守派議員認(rèn)為，政府應(yīng)該避免在投資決策中過多干預(yù)，以維護(hù)市場的自由和效率。
一句話概括：別瞎折騰了，賺不到錢你養(yǎng)我啊。
負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）組織CEO倒是一語點(diǎn)破這些所謂捍衛(wèi)市場經(jīng)濟(jì)的口號，指出反對ESG投資的一個力量就是化石燃料行業(yè)。這些傳統(tǒng)能源行業(yè)的巨擘認(rèn)為ESG投資會對他們構(gòu)成威脅，認(rèn)為抑制其影響將使投資者的資金繼續(xù)投入化石燃料領(lǐng)域。
擼起袖子說干就干，從各州立法機(jī)關(guān)到國會，限制或禁止投資者在決策中考慮ESG因素的法案開始獲得支持。過去一年，美國佛州、德州都采取了“敵對”ESG的行動：佛州禁止州養(yǎng)老金在投資策略中考慮ESG因素，德州則禁止一些采納ESG的投資機(jī)構(gòu)與州政府及地方企業(yè)簽訂合同。這些州都在共和黨控制之下。美國前副總統(tǒng)邁克·彭斯更是在《華爾街日報(bào)》撰文，直接要求共和黨人效仿這些做法（擱這學(xué)聯(lián)邦黨人文集呢）。全美20個州的州長也情投意合組成聯(lián)盟，意在利用他們所在州的養(yǎng)老金來抵制ESG因素。
直到最近，由共和黨籍眾議員安迪巴爾在共和黨占多數(shù)席位的眾議院提出推翻這項(xiàng)規(guī)定的法案，甚至得到了國會眾議院與參議院的通過，送到了總統(tǒng)閣下桌上。議員們本想著吃著火鍋唱著歌，就把ESG收拾了，誰知半路殺出一個老拜登，突然就用了總統(tǒng)否決權(quán)否決了黃老爺們的法案。
這可就一下子把全美國炸毛了，拜登指責(zé)該法案受到“MAGA（即特朗普提出的口號，讓美國再次偉大）共和黨人”的影響，但他的做法也受到兩黨人士的抨擊，民主黨籍參議員喬·曼欽更是不顧同志情誼，直接指責(zé)拜登將“激進(jìn)”的社會議程置于美國人民之上。
隨著拜登的否決，這項(xiàng)法案回到了國會，但國會不太可能再次通過該方案，因?yàn)檫@一次需要三分之二的支持。要知道，歷史上美國總統(tǒng)一共行使了2,576次對國會法案的否決權(quán)，其中僅有111次被國會推翻（在此向New Bing表達(dá)最誠摯的謝意）。說點(diǎn)近的，特朗普在總統(tǒng)任期內(nèi)否決了9項(xiàng)法案，但沒有一項(xiàng)被推翻。
既然總統(tǒng)否決權(quán)被推翻的概率太低，那故事往后會怎么發(fā)展，共和黨又要想出什么法子吃魚，且看下回分解。
三、 無辜的ESG
故事說完，回歸正題。
ESG投資本質(zhì)上是非政治性的。PRI組織CEO認(rèn)為，當(dāng)投資者在投資決策中考慮所有可能與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的有用信息時，更有可能取得成功。如果投資經(jīng)理不這樣做，可能會被視為忽略了他們作為受托人的責(zé)任。過去40年里，美國數(shù)十億美元級的極端天氣事件已經(jīng)增加了五倍。任何一個謹(jǐn)慎的投資者都不會忽略這些信息，忽略或淡化這一事實(shí)及其未來影響顯然不符合受托責(zé)任的一般標(biāo)準(zhǔn)。
勞工部的規(guī)定給予了必要的明確性，僅僅是表明投資者可以考慮他們認(rèn)為適當(dāng)?shù)乃幸蛩貋韺?shí)現(xiàn)客戶的目標(biāo)。該規(guī)定明確指出：“受托人對投資或投資行為的決定必須基于受托人合理認(rèn)為與風(fēng)險和回報(bào)分析相關(guān)的因素?！?/span>
這場關(guān)于ESG投資的爭論，其核心并非金融世界的某個技術(shù)性細(xì)節(jié)，而是關(guān)于投資經(jīng)理在受托投資時的信義義務(wù)和自由市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式的根本問題。只不過，這場決定如何管理美國老百姓養(yǎng)老錢的辯論正在沿著黨派界線展開，淪為兩黨之爭的犧牲品。
盡管保守派人士對ESG投資持批評態(tài)度，但越來越多的投資者和市場參與者認(rèn)為，ESG因素對公司長期價值和風(fēng)險具有重要意義。因此在實(shí)踐中，盡管反對聲音不絕于耳，但ESG投資和負(fù)責(zé)任投資始終穩(wěn)步走在成為主流的道路上。
總結(jié)一下，將氣候因素納入投資考量的確利大于弊，但ESG投資引起的兩黨之爭一時半會也不會謝幕。如何有效踐行ESG投資，管好美國乃至全世界老百姓的錢袋子，還是一個值得大家一起深思的問題。