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自2016年6月《企業國有資產交易監督管理辦法》（國資委 財政部令第32號，以下簡稱“32號令”）等國有資產交易流轉規定印發以來，在推動國有資產規范流轉、防止國有資產流失方面發揮了極其重要的作用。但隨著上述制度的落地實施，一些問題在實踐操作中亦逐漸顯現，本次39號文主要回應了涉及企業國有產權的協議轉讓、國家出資企業的內部重組整合、國有資產交易項目的信息披露、國家出資企業及其子企業發行基礎設施REITs以及國有資產交易中的國有控制權等在實務中亟待解決的問題，明確了相關制度的實施依據。
本文旨在結合32號令的相關內容對39號文進行對比解讀，并對32號令產生的影響進行簡要分析，以供參考。
一、關于企業國有產權的協議轉讓
32號令和39號文中涉及企業國有產權非公開協議轉讓的規定整理如下：
如上表所示，在企業國有產權協議轉讓方面，39號文對32號令進行了如下方面的補充/調整：
（一）新增兩類可以采取協議方式進行企業國有產權轉讓的情形，即：（1）涉及政府或國有資產監督管理機構主導推動的國有資本布局優化和結構調整，且受讓方有特殊要求；（2）涉及專業化重組等重大事項，企業產權在不同的國家出資企業及其控股企業之間轉讓，且受讓方有特殊要求。
（二）對于轉讓方、受讓方均為國有獨資或全資企業的企業國有產權非公開協議轉讓情形，39號文取消了轉讓價格“不得低于經評估或審計的凈資產值”的要求。
二、國家出資企業的內部重組整合
32號令和39號文中涉及國家出資企業的內部重組整合的規定整理如下：
如上表所示，在國家出資企業的內部重組整合方面，39號文對32號令進行了如下方面的補充/調整：
（一）對于國家出資企業內部重組整合中涉及主業處于關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，主要承擔重大專項任務的子企業的，在32號令項下必須經國資監管機構批準，但39號文放寬了部分審批層級，即三類特定情形下可由國家出資企業審核批準：（1）企業產權在國家出資企業及其控股子企業之間轉讓的；（2）國家出資企業直接或指定其控股子企業參與增資的；（3）企業原股東同比例增資的。
（二）對于國有控股、實際控制企業與其直接、間接全資擁有的子企業之間，或其直接、間接全資擁有的子企業之間實施的內部重組整合，32號令只規定了可以采取非公開協議方式進行，39號文新增了可以比照國有產權無償劃轉管理相關規定進行劃轉的規定。
三、國有資產交易項目的信息披露
32號令和39號文中涉及國有資產交易項目信息披露的規定整理如下：
如上表所示，在國有資產交易項目的信息披露方面，39號文對32號令進行了如下方面的補充/調整：
（一）39號文新增了企業增資可采取信息預披露和正式披露相結合的方式進行，且對正式披露的時間要求（合計披露時間不少于40個工作日，其中正式披露時間不少于20個工作日）、預披露信息的內容（包括但不限于企業基本情況、產權結構、近3年審計報告中的主要財務指標、擬募集資金金額等內容）等進行了明確。
（二）39號文明確了產權轉讓和企業增資情形下進行信息預披露的時間節點，即：產權轉讓可在產權直接持有單位、企業增資可在標的企業履行內部決策程序后進行信息預披露，涉及需要履行最終批準程序的，應當進行相應提示。
（三）對于產權轉讓、資產轉讓項目信息披露期滿未征集到意向受讓方，僅調整轉讓底價后重新披露信息的，39號文明確了產權轉讓重新披露的時間不少于10個工作日，資產轉讓重新披露的時間不少于5個工作日。
四、國家出資企業及其子企業發行基礎設施REITs
如上表所示，32號令并未就國家出資企業及其子企業發行基礎設施REITs的行為進行規范，39號文填補了相關空白，明確國家出資企業及其子企業通過發行基礎設施REITs盤活存量資產，應當做好可行性分析，合理確定交易價格，對后續運營管理責任和風險防范作出安排，涉及國有產權非公開協議轉讓按規定報同級國有資產監督管理機構批準。
五、國有資產交易中的國有控制權
如上表所示，對于不得喪失國有控制權的國有資產交易行為以及因實施國有資產交易導致國家出資企業及其子企業失去標的企業控制權的后續處理，32號令未作明確要求，對此，39號文明確（新增）了如下要求：
（一）主業處于關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，主要承擔重大專項任務的子企業，不得因產權轉讓、企業增資失去國有資本控股地位。
（二）產權轉讓、企業增資導致國家出資企業及其子企業失去標的企業實際控制權的，交易完成后標的企業不得繼續使用國家出資企業及其子企業的字號、經營資質和特許經營權等無形資產，不得繼續以國家出資企業子企業名義開展經營活動。上述要求應當在信息披露中作為交易條件予以明確，并在交易合同中對工商變更、字號變更等安排作出相應約定。
39號文的內容雖然不多，僅區區九個條文，但每一條都直擊此前國有資產交易在實務操作過程中容易產生的問題，在一定程度上彌補了32號令的某些空白，優化了部分國有資產交易的程序，對促進國有產權高效流轉有著深遠的意義。相應地，產權交易機構也應盡快根據39號文的規定對相關交易規則進行調整。同時，我們也注意到，32號令是國務院國資委和財政部聯合發布的，但本次39號文的發布主體僅是國務院國資委，39號文對于財政部系統的國有企業適用問題，期待相關部門未來能夠進一步進行明確。
滬公網安備 31010402007129號
