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【摘要】“發展才是硬道理”。
00 引子
我們前面已經分別從資產所有者（Asset Owner）、公權力機構（包括政策制定者（Policymaker）、監管機構（Regulator）等監管主體）的角度分別解釋了這些主體為什么（why）、怎么樣（how）參與ESG投資或影響ESG投資的發展，也有提到這些主體通過自己的行為影響了被投公司（Invested Company / Investee）逐漸重視ESG。
但是顯然，僅靠外力推動終歸是不夠長遠的，被投公司選擇ESG道路，除了受到相關主體行為的影響之外，主要還是需要基于自身的內生動力。今天主要聊一聊被投公司作為營利性主體，如何從“趨利避害”的角度出發，落實ESG的要求。
01 角度一：風險控制
這里我們把風險拆成兩類來說。
· 第一類：氣候風險/環境風險
如果僅僅把眼光投向我們的日常生活，我們對于氣候風險或是環境風險的認知可能限于“今年夏天好熱”/“聽說有個小島被淹了”，很難引起更多地與投資相關的思考，也不會對風險程度有更加深刻地認識。
事實上，在世界經濟論壇（the World Economic Forum）發布的《2020年全球風險報告》(2020 Global Risk Report)中，已經把氣候問題列為全球風險中的首要風險，近年來極端天氣頻發以及國際上應對氣候變化的成果有限也佐證了這一觀點。
從被投公司的角度而言，在這一類風險語境下，如果公司業務與環境天然地存在密切聯系，那么這類風險就是不容忽視的。
舉個大家可能已經聽過的例子，21世紀初，可口可樂在印度建造的灌裝工廠生產力不斷增加，但隨之而來的是周圍地區地下水水位下降、水質變差，當地居民稱這一情況嚴重影響了周圍村莊的生活用水和農業灌溉，要求法院下令關閉工廠。最終在幾年后，當地的環境控制委員會以污染問題責令可口可樂公司關閉了該灌裝工廠，可口可樂的展業也因此受到了影響。經過各種極限拉扯，最后可口可樂通過技術革新降低了生產過程中的水資源消耗量，同時增加了資金投入，安裝了雨水收集系統，來應對水資源缺乏給展業帶來的負面影響。
類似的案例其實還有很多，比如因為一場嚴重山火賠到直接破產的太平洋瓦斯電力公司（Pacific Gas and Electric Company）。
在上面的案例中，公司與環境/氣候的關系往往是相互依存、相互影響的，當類似的氣候風險/環境風險對公司的生產經營所產生的影響無法忽視時，相信以逐利為主要目的的公司也不得不重視相應的風險控制與環境改善。
· 第二類：監管風險/行政干預風險
2023年7月1日起，生態環境部、工信部、商務部、海關總署以及國家市場監管總局發布的《關于實施汽車國六排放標準有關事宜的公告》就要生效了，這就意味著7月1日開始，不符合國六排放標準6b階段的汽車均將被禁止生產、進口和銷售，而汽車廠商、進口商在車輛出廠或者入境前將需要公開車型排放檢驗信息和污染控制技術信息。
我們來換位思考，如果我們是汽車廠商，想主攻中國市場，在知道這一政策的時候，是不是就應當調整所生產車輛的排放標準了呢？如果不符合，就會受到“禁止生產、進口、銷售”的行政干預。
這就是被投公司必須要考慮的監管風險/行政干預風險。類似地，因為著名的墨西哥灣漏油事件而廣為人知的英國石油公司（BP Amoco）則因為在“深海地平線”的不當操作之后，也面臨了賠款、后續處理投入以及丟失美國政府所有訂單合同的后果，后續則對其安全性、運營、道德和公司治理作出了承諾。
在“風險控制”角度，被投公司為了免受不可預期的損失（無論是環境因素或是監管因素所導致），必須積極地改善生產經營過程中的ESG表現，因為我們將其理解為內生動力之一。
02 角度二：“降本增效”
最近很火的一個詞是“降本增效”，生產效率的提高既包括降低成本，也包括優化生產、提高效率。
又到了角色扮演時間，假如我們是生產型企業，如果能通過改變生產方式或者原料來源，實現用更少的原料、更少的水電生產同樣數量的商品，是否會實現“降本”？答案是當然可以。
那如果我們是物流企業，通過優化派送路線、改善網點設計，是否會實現派送的“增效”？答案當然也是可以。
其實上面的兩種方式都已經有知名企業在實踐了。比如運動巨頭耐克公司推出了Nike Forward系列，該系列的產品沒有拉鏈、肩帶或者額外的裝飾，為后續服裝回收提供便利——我們認為服裝回收從遠期來看能夠實現降低成本的目標；又如順豐速運，通過大數據等技術的運用，優化網點選址、車輛調度、航線規劃，也能夠盡可能提高配送效率。
上面的例子都有一個共同點，在實現降本增效的同時，實際上減少了關聯環節的資源浪費，也事實上起到了ESG期望達到的效果。比如順豐在優化配送服務的同時，如果路線最優、調度最優，配送車輛產生的廢氣也會相應減少，對吧。
03 角度三：降低負外部性
負外部性是一個經濟學概念。簡單來說，如果一家企業的經營活動產生的內部成本小于外部成本，則這個時候就會構成負外部性。
舉個例子，一家化工企業在生產過程中，需要支出生產成本，而其獲得效益的同時，由于排放污水導致附近的區域不再適宜居民生活，或是因為其排放的污水導致居民中產生白血病高發等情況；在這一例子中，居民及周圍環境承擔的成本即是“外部成本”，當外部成本高于內部成本時，該化工企業的生產活動就具有負外部性。
類似地，很多高碳企業也是如此，周圍的環境、生態承擔了高碳的成本，但對于這些企業短期經營回報也沒有影響。
顯然，外部成本并不會體現在上這些企業財務報表中，對其利潤和經營短期看來并無影響，所以這些企業大概率并不會主動優化生產流程、提高排污標準、減少碳排放，對于負外部性進行治理。
這當然是不對的！長期看來，這類非可持續的生產活動將會影響社會整體發展，此時則需要想辦法將這些“外部成本”進行“內部化”。典型的例子包括設置監管標準（例如上文提到的國六標準就是將外部碳排放及能源消耗內化至廠商）、稅收調控（典型如通過“碳稅”（carbon tax）、碳交易將企業的碳排放與資金支出進行直接關聯）。
此時，相關的企業進行比較之后，可能發現優化自身生產流程相較于支付外部成本而言更為經濟，并因此將降低負外部性作為自身的目標之一。
04 角度四：“站在風口上”
風口上，豬也能起飛。
發展的“風口”和經濟、社會的現狀及趨勢有著密切的聯系。現階段，資源短缺、人口老齡化愈加嚴重、科技創新加快，都是現狀及趨勢；對應地，如果發展新能源/替代能源、思考養老福利體系建設、增加科技創新投入，算不算是“踩風口”呢？當然算啦。
其實這些例子和ESG的基本邏輯都是一致的，關注環境、社會的變化，調整治理的結構和有效性，都是必經之路。
因此，如果企業想要做時代的弄潮兒，即使沒有刻意關注ESG，也可能在事實上沿著ESG的道路在前進。這也算是內生動力之一吧。
05 寫在最后
正如小時候父母棍棒對于我們學習積極性的提升遠不如我們內心對于學習的渴望帶來的學習動力一樣，被投企業在踐行ESG理念的過程中，往往是內生動力更加具有推動作用。被投企業不妨將眼光放的長遠一些，盡早發現經營風險并且進行改善，說不定無意間就為ESG的發展多做了一份貢獻。